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=== 20世紀初至戰前 ===
1901年，何佳臣家族及馬鶴廷家族主導將慶寧礦業旗下的油業部獨立，正式成立慶寧煤油有限公司（Hinnia Kerosene Co., Limited），註冊資本3,000萬慶寧元，總部設於四都府咸美頓。公司繼承了慶寧財閥在石油勘探、開採、煉製及銷售方面的全部業務及品牌，首任董事總經理為馬鶴廷之子馬俊賢。公司成立後，旋即引進美國及英國的旋轉鑽井技術，大幅提升鑽井深度及效率，並在關西高地發現多個大型油田。

1910年代，隨着汽車、船舶及工業機械的普及，汽油及柴油需求急劇增加。慶寧煤油在咸美頓、寧京市及海崎府等地建立多座大型煉油廠及油庫，並推出「慶寧汽油」及「慶寧柴油」品牌，迅速佔領國內市場。1915年，公司在北江府發現大型天然氣田，開始將天然氣用於煉油廠燃料及城市煤氣供應，此為慶寧天然氣業務的開端。1920年代，公司進一步拓展海外市場，在東南亞、中東及南美洲取得多個石油勘探權。1925年，何佳臣家族及馬鶴廷家族主導將慶寧煤油有限公司、慶寧天然氣部及相關能源資產整合，正式改組為慶寧能源有限公司，註冊資本1億慶寧元，並在帝國證券交易所上市。改組後，公司業務涵蓋石油勘探開採、煉油、天然氣、油品銷售及化工原料生產，成為希望帝國最大的能源企業。至1939年二戰爆發前夕，慶寧能源在全球擁有及管理約300座油井、煉油廠、天然氣井及銷售設施，年營業額約3.5億慶寧元，全球僱員約5萬人。