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=== 20世紀初至戰前 ===
1928年，何佳臣家族及楚臣輝家族主導將慶寧財閥旗下分散的食品加工、品牌及分銷資產整合，正式成立慶寧食品有限公司，註冊資本4,000萬慶寧元，總部設於寧京府寧京市。公司繼承了慶寧財閥在碾米、榨油、製糖、製鹽、醬油釀造、麵粉加工及罐頭食品方面的全部業務，以及「慶寧豉油」、「慶寧砂糖」、「慶寧麵粉」等品牌。首任總經理為楚臣輝之子楚明德。公司成立之初，旗下擁有約45座工廠，涵蓋全國主要城市及農業產區，僱員約8,000人。

新公司成立後，大力推進生產標準化、產品多元化及品牌體系建設。1929年，公司推出首個企業標誌——以榮菊為核心圖案，搭配「慶寧食品」字樣，並統一旗下主要產品的包裝設計，強化品牌識別度。1930年代，公司陸續推出多款新產品，包括餅乾、糖果、煉乳及即溶飲料，將產品線由基礎食品擴展至休閒食品及飲料。1932年，公司在寧京市開設首個食品研發實驗室，研究食品保鮮、營養強化及新產品開發。1935年，公司引入首條自動化餅乾生產線，日產餅乾達5公噸。1938年，公司在咸美頓啟用一座大型乳品加工廠，生產經巴士德消毒的瓶裝鮮奶及煉乳，並建立覆蓋都會區的冷鏈配送體系。

在分銷方面，慶寧食品建立了覆蓋全國的多級分銷網絡。公司在地市級城市設立直屬營業所，在鄉鎮地區透過經銷商及雜貨店分銷產品，並以「慶寧食品，家家必備」的廣告口號，將品牌深入每一個家庭。至1939年二戰爆發前夕，慶寧食品已成為希望帝國最大的食品製造企業，旗下工廠超過80座，產品涵蓋米、油、鹽、糖、醬油、麵粉、罐頭、餅乾、糖果、乳製品及飲料，年營業額約6,000萬慶寧元，全球僱員約2萬人。