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=== 企業化、上市與重工業垂直整合（1846-1860年代） ===
公司改制為有限公司後，北辰士恭並未滿足於僅做貿易商。1846年，北辰士恭做出了一項關鍵性的決策：利用公司積累的貿易利潤，創辦'''北興船塢公司'''（Baquson Dockyard Company），並收購了當時關東地區最大的船塢。這座船塢擁有兩座當時在慶寧首屈一指的乾塢，可供大型遠洋商船入塢維修。收購完成後，北興船塢不僅承擔了北興行自有船隊的所有維修保養工作，更向其他船東開放服務，迅速成為公司新的利潤增長點。更重要的是，這標誌著北興行首次從純粹的貿易流通領域，踏入了重工業的實體營運。

1850年是北興行發展史上又一個里程碑式的年份。在這一年，北辰士恭決定仿效何西在1813年進行的集團化重組，對北興行的業務進行徹底的拆分與公司化改造。他將原有的五個部門全部獨立出來，分別註冊為獨立公司：負責航運業務的'''北興船務公司'''（Baquson Line Company）、負責商品進出口的'''北興貿易公司'''（Baquson Trading Company）、管理碼頭倉儲資產的'''北興倉公司'''（Baquson Wharf Company），以及開始對外承接保單的'''北興保險公司'''（Baquson Insurance Company）。這四家新公司，連同此前已經設立的北興船塢，共五家企業一同在帝國證券交易所掛牌上市。原有的北興行有限公司則成為一家純粹的控股公司，透過持有上述五家上市公司的控股權掌控整個集團運作。

1852年，他著手解決北興船塢的原料瓶頸問題。當時，船塢所需的鋼鐵材料幾乎完全依賴從歐洲進口，價格昂貴，且供應鏈極易受到國際局勢波動的影響。為了打破這一桎梏，北辰士恭在關東北部探明的鐵礦與煤礦區附近，同時創辦了'''北興礦業公司'''（Baquson Mining Company）負責開採鐵礦石與煤炭，'''北興製鐵公司'''（Baquson Ironworks Company）則利用這些原料，以從英國引進的焦炭高爐技術冶煉生鐵，並進一步加工成可供造船使用的鋼材。幾乎在同一時間，'''北興機械公司'''（Baquson Machinery Company）也宣告成立，專為船塢及製鐵廠製造所需的蒸汽機、鍋爐、軋機等重型機械設備。至此，北興行從一家貿易公司徹底蛻變為一個以重工業為核心驅動力的綜合企業集團。