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=== 基礎裂縫（2006–2007年初） ===
自2006年起，美國次級抵押貸款市場開始出現違約率上升的跡象。然而，由於全球流動性依然氾濫，此現象並未立刻衝擊慶寧財團的業務。真正首先出現問題的是其底層資產。2006年中，蘇丹運河項目因當地政治動盪與貪腐醜聞停工，成為第一筆實質違約的慶寧主權貸款。隨後，非洲數國的礦產項目貸款也開始要求重組。

至2007年第一季度，國投行內部追蹤的「主權基建債券底層資產違約觀察名單」已長達17頁，涉及金額超過1,200億慶寧元。然而，這些訊息被封鎖在業務部門，並未如實反映給董事會，也未計提足額減損。