慶寧貿易公司

慶寧貿易有限公司（英語：Hinnia Trading Co., Ltd.；帝交所：HTC），通稱慶寧貿易（Hinnia Trading）、慶貿集團（HinTrade Group）、慶貿（HinTrade），為總部位於希望帝國四都府咸美頓的超大型跨國綜合貿易公司，是慶寧財閥旗下核心成員之一。公司前身可追溯至1802年由護國大公何西與忠國大公趙繁澆創辦的慶寧行，並於1813年慶寧行分拆重組時正式成立，繼承了原慶寧行全部貿易業務、商船隊、客戶網絡及商標。

慶寧貿易公司的歷史與希望帝國的現代化進程及慶寧財閥的崛起密不可分。自1813年成立以來，公司先後歷經19世紀的全球貿易擴張、黃金時代的收購及擴張、20世紀初的戰間繁榮與大蕭條、二戰的衝擊、戰後經濟奇蹟時期的綜合商社化轉型，以及21世紀的全球化與數位化浪潮。公司名稱中的「貿易」一詞，已從最初的遠洋貨運與商品買賣，擴展為涵蓋供應鏈管理、大宗商品融資與能源轉型服務的多元業務體系。

作為全球規模最大的綜合商社之一，慶寧貿易公司的業務遍及農產品、能源、金屬礦產、貿易金融等領域，在全球逾120個國家和地區設有分支機構、辦事處、倉儲設施及港口權益。公司長期以來被視為希望帝國「貿易立國」政策的執行者，亦為慶寧財閥帝國中最具全球影響力的營運平台。截至2026年9月，公司市值約13,593億慶寧元，僱員總數超過13萬人。公司股票在帝國證券交易所主板上市，股票代號為HTC，並為帝經指數主要成份股之一。

歷史

公司起源

慶寧貿易有限公司的起源可追溯至1802年希望帝國建國之初。當時，開國宰相護國大公何西與忠國大公趙繁澆呈請太祖皇帝永祚帝御准頒布《慶寧帝國貿易公司御準令》，獲得為期25年的對外貿易絕對壟斷權，創辦慶寧帝國貿易公司（Imperial Trading Company of Hinnia），通稱慶寧行。此舉旨在打破西方列強及其特許公司（如英國東印度公司、荷蘭東印度公司）對全球貿易與航路的壟斷，實現帝國的海外利益。

慶寧行創辦時總資本為1,000萬慶寧元，分為10萬股，每股100元。公司共有100個持股人，主要股東包括皇室（3萬股）、何佳臣家族（2.5萬股）和趙氏家族（1.8萬股）。公司董事局設於首都海崎都，由主要股東代表組成，名義上為最高決策機構，負責審核年度報告與重大投資。首任董事局主席為何西，總營運部則設於帝國最大港咸美頓，是公司的實際指揮中樞。總理為趙繁澆，下設總理部、貿易部、船務部、庫務部和保險部。

御準令授予慶寧行的特權包括：為期25年（至1827年）的對外貿易絕對壟斷權，任何帝國臣民、商船與外國進行貿易，必須向慶寧行購買「貿易許可證」，並繳納貨值15%的傭金；對帝國所有未開發國有土地的獨家使用、開發與收益權；為保護財產、商船及貿易路線之安全，組建及維持一支武裝衛隊與艦隊；與海外領主、酋長、王公締結條約、協定之權力。

1803年，慶寧行第一支艦隊首航，包括帝國號（HMS Empire）、望寧號（HMS Hinnia）、開拓號（HMS Pioneer）和曙光號（HMS Dawn），滿載瓷器、絲綢，於1803年3月自咸美頓啟航，目的地印度架利吉打。在趙繁澆的實際指揮下，慶寧行開始了迅猛的海外擴張，陸續在廣州、倫敦設置商館。

何西辭任宰相後，回到慶寧行擔任大班。憑藉他的政治智慧和國際關係，特別是與英國東印度公司的關係，何西獲准在印度設立架利吉打商館，獲得了不少交易，家族與東印度公司的關係也促進了慶寧行參與利潤豐厚但頗具爭議的鴉片和勞工貿易。1805年，四方航線正式形成。商船從咸美頓啟航後，先在架利吉打出口瓷器、絲綢以換取棉花和鴉片，再將棉花和鴉片運至廣州通過十三行高價出售，並換取茶葉與白銀。其後將茶葉、瓷器、絲綢直接運往英國倫敦並賺取巨額外匯和購入歐洲工業製品（如毛呢、鐘錶、槍砲）。最後回到咸美頓，在國內銷售毛呢、鐘錶、槍砲等工業製品。

1806年，何西透過英國東印度公司的關係，獲悉印度阿薩姆地區適合種植茶葉，而當時大清對茶種外流管控極嚴。慶寧行通過賄賂大清官員秘密從福建武夷山購得優質茶苗8,000株，經廣州商館運往印度。1807年，慶寧行在阿薩姆設立第一個海外種植園，面積達2,000英畝，由當地僱工與部分契約勞工耕作。此舉標誌著慶寧行正式涉足種植園經濟，將產業鏈向上游原材料生產延伸。1808年，隨著四方航線成型，慶寧行在毛厘士設立甘蔗種植園，利用當地奴隸與契約勞工種植甘蔗，粗加工後運往歐洲。同年，在架利吉打購置大片土地興建商館、倉庫及管理人員住宅區，形成「慶寧城」華人社區雛形。

由於茶園建立後當地僱工不足，何西因此透過英國東印度公司渠道，從中國東南沿海招募契約勞工（俗稱「豬仔」）。每人簽訂五年契約，期滿可獲小塊土地或返鄉船資。1812年，隨著英國廢除奴隸貿易的國際壓力增大，大西洋奴隸供應銳減，美洲種植園主轉向亞洲尋求替代勞動力。何西敏銳捕捉到這一商機。同年，慶寧行與秘魯、古巴的西班牙種植園主簽訂供貨合約，以每名勞工四百銀元的價格，每年供應12,000人。慶寧行在廈門、汕頭設立秘密招募站，以「海外高薪工作」為誘餌，大量招募貧苦農民。勞工在咸美頓集中後，由慶寧行船隻運往美洲。這項貿易利潤極高，單一航次的利潤率可達200%，但亦極具爭議。船艙擁擠、衛生惡劣，長途航行中死亡率高達15%。1813年初，英國國會公開譴責慶寧行從事「變相奴隸貿易」，引發國際輿論關注。何西一方面在公開場合否認指控，聲稱勞工皆「自願簽約、待遇人道」；另一方面私下收緊管理，改善船艙條件，以避免英國政府藉口干預慶寧行的核心貿易利益。勞工貿易帶來的巨額現金流，成為1813年何西啟動集團重組的重要資本基礎。據估計，慶寧行來自勞工貿易的淨利潤每年達200萬慶寧元，佔總利潤40%以上。

與此同時，何西和趙繁澆之間亦因理念不同開始出現了摩擦，因為後者不贊成何西日益增長的影響力和過於激進的商業策略。趙繁澆主張「實體擴張之道」，認為應將利潤持續投入艦隊與商館建設，建立一個無人能敵的全球實體貿易網絡，並反對削弱壟斷權。何西則預見壟斷終將結束，主張「資本轉型之道」，認為應將資本從高風險的貿易，逐步轉向更穩固的金融、土地和工業領域。至於其他兩大股東北辰與南邑家族則不滿利潤分配被何趙兩家主導，在國會中不斷質疑慶寧行的壟斷地位，推動《帝國貿易法》的修訂，試圖引入競爭。

分拆上市

1813年初，何西正式啟動醞釀已久的驚天重組計劃。第一步為聘請英國羅賓遜會計師事務所進行全面資產評估。最終認定公司總資產價值為165,000,000慶寧元。第二步，何西將慶寧行分拆重組為四家股份公司：

• 慶寧貿易公司（Hinnia Trading Company）：繼承所有貿易業務、商船隊、客戶網絡與商標，估值7,200萬慶寧元。
• 慶寧銀行公司（Hinnia Banking Corporation）：繼承所有金融業務，並獲得帝國特許的發鈔權，估值4,800萬慶寧元。
• 慶寧置地公司（Hinnia Land Company）：繼承所有帝國境內外土地、商館、倉庫、種植園等不動產，估值3,000萬慶寧元。
• 慶寧工業公司（Hinnia Industrial Company）：繼承所有造船廠、加工廠及新興的工業投資，估值1,500萬慶寧元。

分拆後，四家公司都在新成立的帝國證券交易所上市。通過一系列複雜的交叉持股以及成立慶寧財閥信託（The Hinnia Trust），何佳臣家族確保了在四家新公司中均擁有絕對控制權。趙繁澆對此感到極為憤怒，一怒之下率領忠於自己的部下離開，成立新公司綠江公司。最初，綠江公司仍能在南部挑戰慶寧財閥的主導地位，但很快便在與慶寧財閥帝國的競爭中舉步維艱。

慶寧貿易公司作為慶寧行的直接繼承者，於1813年正式註冊成立，總部設於咸美頓。公司繼承了原慶寧行全部貿易業務，包括四方航線貿易體系、商船隊、海外商館、種植園及客戶網絡。首任董事局主席為何西，首任總理為趙繁澆（後由何西兼任）。公司上市時發行股份總數為72萬股，每股面值100慶寧元，其中何佳臣家族持有約40%股權，皇室持有約20%，其餘由其他貴族、商人及機構投資者持有。

上市後，慶寧貿易公司迅速成為帝國證券交易所交易量最大、市值最高的上市公司之一。公司股票代號最初為「HTC」，沿用至今。上市不僅為公司籌集了大量資本，亦使其股權結構更加多元，治理更加規範，為其後續的全球擴張奠定基礎。

發展及擴張

分拆後，慶寧貿易公司專注於貿易業務，包括遠洋貨運、商品買賣、期貨交易及供應鏈管理。公司繼承了慶寧行最核心的資產：四方航線貿易體系，以及與英國東印度公司、荷蘭東印度公司、廣州十三行等機構的長期合作關係。此外，公司亦繼承了慶寧行在印度、毛厘士、東南亞及中國的商館、種植園及倉庫。

1813年至1830年代，慶寧貿易公司進入快速擴張期。公司利用上市籌集的資金，大規模擴充商船隊，建造新型快速武裝商船，並在咸美頓、海崎都、寧京、加爾各答、倫敦、廣州等地設立分支機構。至1820年代，慶寧貿易公司已擁有超過200艘商船，總噸位超過15萬噸，成為全球最大的私人商船隊之一。

在業務方面，慶寧貿易公司逐步從單純的商品買賣，擴展至期貨交易、保險經紀、船務代理及供應鏈金融。公司利用其在全球的商館網絡，從事茶葉、絲綢、瓷器、鴉片、棉花、香料、糖、咖啡、煙草等大宗商品的進出口貿易，並逐步建立了一套完整的貿易融資體系。公司亦開始涉足航運保險業務，為其自身及第三方貨物提供保險服務。

1830年代，隨著何西再度拜相並啟動「大鐵路計劃」，慶寧貿易公司積極參與鐵路建設所需的鋼鐵、機械及設備進口，並利用其全球貿易網絡，為帝國鐵路公司採購歐洲先進技術與設備。與此同時，公司亦開始投資於帝國內陸的礦業及農業，以確保其貿易業務的上游供應穩定。

1840年代至1860年代，慶寧貿易公司進一步擴展其全球貿易網絡。公司在印度、中國、日本、東南亞、中東、非洲、歐洲及美洲均設有分支機構或代理商，經營商品包括茶葉、絲綢、瓷器、鴉片、棉花、羊毛、穀物、金屬、煤炭、石油及工業製品。公司亦開始從事船舶買賣、租賃及拆解業務，並在咸美頓、加爾各答及倫敦設立船舶維修及改裝廠。

收購及合併

19世紀下半葉至20世紀初，慶寧貿易公司進入大規模收購及合併時期。在何佳臣家族第三代家主、第三代寧國公爵何鑄臣的領導下，慶寧貿易公司與慶寧財閥旗下其他公司緊密協作，透過收購、合併及交叉持股，將大量貿易相關企業納入慶寧財閥體系。

1860年代，慶寧貿易公司憑藉慶寧銀行提供的大量貸款，以及將船務、貨倉及碼頭業務分拆上市後集資所得，先後收購了多家大型洋行及貿易公司，包括聯合洋行（Union Trading Co.）、天地洋行（Denton & Co.）、和順洋行（Wordsworth's）、東興洋行（Eastern Trading Co.）等。這些收購不僅擴大了公司的業務規模，亦消除了潛在競爭對手，進一步鞏固其在帝國貿易領域的壟斷地位。1870年代，公司收購了綠江公司旗下殘餘的貿易業務，結束了與趙氏家族長達數十年的貿易競爭。

1880年代至1900年代，慶寧貿易公司進一步將業務擴展至全球。公司先後在紐約、倫敦、巴黎、柏林、東京、上海、香港、新加坡、孟買、加爾各答、開普敦、布宜諾斯艾利斯等全球主要商業城市設立分行或辦事處，並在當地收購或合併多家貿易公司。至1900年，慶寧貿易公司已在全球逾50個國家和地區設有分支機構，僱員總數超過5萬人，成為全球最大的綜合貿易公司之一。

在何鑄臣的主導下，慶寧貿易公司亦與慶寧財閥旗下其他公司進行了深度整合。公司與慶寧銀行公司合作，為其貿易業務提供融資、匯兌及保險服務；與慶寧置地公司合作，利用其全球物業網絡設立辦公據點及倉儲設施；與慶寧工業公司合作，採購及銷售其生產的船舶、機械、軍火及工業製品。此一整合，使慶寧財閥成為一個高度協同的全球商業帝國，慶寧貿易公司則扮演著其中「全球採購與銷售平台」的關鍵角色。

第二次世界大戰

第二次世界大戰對慶寧貿易公司造成了前所未有的衝擊。1941年，日本侵略慶寧，關中地區遭日軍佔領，帝國被迫全面投入戰爭。戰爭期間，慶寧貿易公司的全球貿易網絡遭到嚴重破壞。公司在東南亞、中國、印度及太平洋地區的商館、倉庫、種植園及船隊，多數被日軍佔領或摧毀。公司位於咸美頓、海崎都及寧京的總部及主要設施，亦在戰爭中遭受不同程度的損壞。

儘管如此，慶寧貿易公司在戰爭期間仍發揮了重要作用。公司利用其殘存的商船隊及全球網絡，為帝國及盟國提供戰略物資運輸服務，包括糧食、燃料、藥品、軍火及原材料。公司亦參與了帝國聯邦主導的戰時物資調配計劃，協助將馬蘇計劃援助物資運抵帝國。此外，公司亦利用其在南美洲及非洲的中立國據點，為帝國採購及運輸戰略物資，包括橡膠、錫、鎢、石油及糧食。

戰爭期間，慶寧貿易公司損失了大量資產及人員。據戰後統計，公司在戰爭中損失商船超過80艘，總噸位超過30萬噸；損失海外商館、倉庫及種植園超過200處；僱員傷亡人數超過3,000人。然而，公司亦在戰爭中積累了寶貴的經驗及人脈，為其戰後重建及擴張奠定基礎。

戰後發展

1945年戰爭結束後，慶寧貿易公司進入戰後重建及轉型時期。在趙義飛新政及帝國信託局（後改組為慶寧財團）的主導下，慶寧貿易公司積極參與帝國戰後經濟重建，並逐步從傳統貿易公司轉型為綜合商社。

1948年，帝國信託局成立，慶寧貿易公司成為其重要合作夥伴。公司利用其全球貿易網絡，協助帝國信託局採購及運輸戰後重建所需的糧食、燃料、機械及原材料。與此同時，公司亦獲得帝國信託局的低息貸款及信用擔保。

1950年代至1960年代，隨著帝國經濟奇蹟的到來，慶寧貿易公司進入快速擴張期。公司利用其全球網絡及資本優勢，大規模擴展業務範圍，從傳統的商品貿易，擴展至供應鏈管理、期貨交易、船舶租賃、保險經紀、項目融資等領域。公司亦開始大規模投資於海外資源開發，包括在東南亞投資橡膠園、錫礦及木材；在中東參股石油開發項目；在非洲購入礦產資源權益；在澳大利亞投資農業及礦業。

1970年代，慶寧貿易公司進一步轉型為綜合商社，建立了「貿易+投資+金融」的業務架構，透過貿易獲取資訊及現金流，透過投資獲取長期收益，透過金融獲取利潤及風險管理。公司亦開始大規模投資於新興產業，包括電子、半導體、計算機、航空及生物科技。

1980年代至1990年代，慶寧貿易公司進一步全球擴張。公司在美國、歐洲、日本、中國、東南亞及中東設立區域總部，並在當地收購或合併多家貿易公司。公司亦開始大規模投資於基礎設施、能源及房地產項目，並在全球主要港口及物流樞紐建立倉儲及配送設施。

近年

進入21世紀，慶寧貿易公司繼續保持其全球綜合商社的領先地位。公司業務涵蓋農產品、能源、金屬礦產、貿易金融、供應鏈管理及項目融資等領域，在全球逾120個國家和地區設有分支機構、辦事處、倉儲設施及港口權益。

2008年慶寧金融海嘯期間，慶寧貿易公司雖然遭受一定損失，但因其業務相對穩健，且與慶寧財團旗下其他公司保持密切協作，故得以較快恢復。2008年至2012年間，公司進行了一系列業務重組及資產剝離，將非核心業務及低效資產出售，集中資源於核心貿易、能源及金屬業務。

2010年代，慶寧貿易公司積極參與全球能源轉型，大規模投資於可再生能源、液化天然氣、電動汽車供應鏈及碳交易等領域。公司亦開始大規模投資於數位化技術，包括區塊鏈貿易融資、人工智慧供應鏈管理及物聯網物流追蹤。2018年景祥革命後，公司在新的政治及監管環境下，進一步提高了透明度及治理水平，並強化了其企業社會責任及可持續發展承諾。

2020年代，慶寧貿易公司繼續保持其全球綜合商社的領先地位。截至2026年9月，公司市值約13,593億慶寧元，僱員總數超過13萬人。公司股票在帝國證券交易所主板上市，股票代號為HTC，並為帝經指數主要成份股之一。公司近年重點投資於亞洲及非洲的農業、能源及金屬項目，並積極拓展其在全球供應鏈中的關鍵節點地位。與此同時，公司亦面臨來自環境、社會及治理（ESG）方面的壓力，以及來自國際社會對其歷史及現行業務的持續審視與批評。

主要業務

慶寧貿易有限公司將旗下主要業務劃分為五大板塊，並由五間全資附屬機構分別營運，形成「母公司戰略統籌、子公司專業經營」的集團架構。

農產貿易

農產貿易為慶寧貿易公司歷史最悠久、規模最大的業務板塊之一，涵蓋穀物、油籽、糖、咖啡、可可、茶葉、棉花、橡膠、木材及畜牧產品等大宗農產品的全球採購、加工、運輸及銷售。公司透過其全球採購網絡，從南美洲、非洲、東南亞、大洋洲及北美洲的農場及種植園收購農產品，再經由其倉儲、加工及物流設施，將產品銷售至全球逾120個國家和地區。

公司農產貿易業務的主要產品包括：

• 穀物及油籽：小麥、玉米、稻米、大豆、油菜籽、葵花籽等。公司為全球最大的穀物貿易商之一，年貿易量超過5,000萬噸。
• 軟性商品：糖、咖啡、可可、茶葉、棉花、橡膠等。公司在巴西、哥倫比亞、越南、印尼、印度及非洲多國設有採購辦事處及種植園權益。
• 畜牧產品：牛肉、豬肉、禽肉、羊毛、皮革等。公司在澳大利亞、新西蘭、南美洲及北美洲設有牧場及屠宰加工設施。
• 木材及紙漿：公司在東南亞、非洲、南美洲及俄羅斯設有林場及木材加工廠，年產木材及紙漿超過1,000萬立方米。

慶寧貿易公司亦積極參與農產品的期貨及衍生品交易，透過其在芝加哥、倫敦、巴黎、新加坡及寧京的期貨交易團隊，對沖價格風險並獲取交易利潤。公司亦為全球主要農產品生產商及消費者提供供應鏈融資、倉儲管理及物流服務。

能源貿易

能源貿易為慶寧貿易公司另一核心業務板塊，涵蓋原油、天然氣、液化天然氣（LNG）、煤炭、電力及可再生能源的全球貿易、運輸、儲存及銷售。公司為全球最大的能源貿易商之一，年交易原油及油品超過1億噸，天然氣及LNG超過500億立方米，煤炭超過3,000萬噸。

公司能源貿易業務的主要產品包括：

• 原油及油品：公司從中東、非洲、俄羅斯、南美洲及北美洲採購原油，經由其全球油輪船隊及儲油設施，將原油及精煉油品銷售至亞洲、歐洲及美洲市場。公司擁有及租用多艘超大型油輪（VLCC）及蘇伊士型油輪，總運力超過500萬載重噸。
• 天然氣及LNG：公司從中東、澳大利亞、東南亞、非洲及美洲採購天然氣及LNG，經由其LNG船隊及接收站，將天然氣銷售至亞洲、歐洲及美洲市場。公司擁有及租用多艘LNG船，總運力超過100萬立方米。
• 煤炭：公司從澳大利亞、印尼、南非、哥倫比亞及俄羅斯採購動力煤及冶金煤，銷售至亞洲、歐洲及美洲市場。
• 電力及可再生能源：公司透過其在全球的發電廠及可再生能源項目，從事電力交易及銷售。公司亦大規模投資於風電、太陽能、水電及氫能項目，並參與碳交易市場。

慶寧貿易公司亦為全球主要能源生產商及消費者提供能源供應鏈融資、風險管理及物流服務。公司透過其全球能源交易平台，為客戶提供價格對沖、運輸優化及庫存管理服務。

金屬貿易

金屬貿易為慶寧貿易公司另一重要業務板塊，涵蓋鐵礦石、銅、鋁、鋅、鎳、鉛、錫、黃金、白銀、鉑族金屬及稀土等金屬礦產的全球貿易、運輸、儲存及銷售。公司為全球最大的金屬貿易商之一，年交易鐵礦石超過1億噸，銅超過200萬噸，鋁超過300萬噸。

公司金屬貿易業務的主要產品包括：

• 鐵礦石及鋼鐵：公司從澳大利亞、巴西、南非、印度及俄羅斯採購鐵礦石，銷售至中國、日本、韓國、歐洲及美洲的鋼鐵廠。公司亦從事鋼鐵及鋼材的貿易及分銷。
• 有色金屬：公司從南美洲、非洲、亞洲及大洋洲採購銅、鋁、鋅、鎳、鉛、錫等有色金屬，銷售至全球製造商及貿易商。公司在智利、秘魯、剛果民主共和國、贊比亞及印尼等國設有礦業投資及採購辦事處。
• 貴金屬：公司從南非、俄羅斯、澳大利亞、南美洲及北美洲採購黃金、白銀及鉑族金屬，銷售至全球珠寶商、投資者及工業用戶。公司在倫敦、蘇黎世、紐約、香港及寧京設有貴金屬交易團隊。
• 稀土及特種金屬：公司從中國、澳大利亞、美國及非洲採購稀土、鋰、鈷、鎢、鉬等特種金屬，銷售至全球科技、國防及能源企業。公司亦大規模投資於鋰、鈷及稀土礦產項目，以確保其供應鏈安全。

慶寧貿易公司亦為全球主要礦業公司及金屬消費者提供金屬供應鏈融資、風險管理及物流服務。公司透過其全球金屬交易平台，為客戶提供價格對沖、運輸優化及庫存管理服務。

金融貿易

金融貿易為慶寧貿易公司近年來快速發展的業務板塊，涵蓋貿易融資、供應鏈金融、商品期貨及衍生品交易、船舶租賃、保險經紀、項目融資及投資銀行等領域。公司透過其全球金融網絡，為其自身及第三方客戶提供全方位的金融服務。

公司金融貿易業務的主要產品包括：

• 貿易融資：公司為其全球貿易業務提供信用狀、匯票貼現、進出口押匯、應收帳款融資及存貨融資等服務。公司亦為其客戶及供應商提供貿易融資服務，賺取手續費及利息收入。
• 供應鏈金融：公司為其全球供應鏈中的供應商、製造商及分銷商提供應收帳款融資、預付款融資、存貨融資及設備融資等服務，以優化其供應鏈的現金流及營運資本。
• 商品期貨及衍生品交易：公司透過其在芝加哥、倫敦、巴黎、新加坡及寧京的期貨交易團隊，從事農產品、能源、金屬及金融期貨及衍生品的交易，對沖價格風險並獲取交易利潤。
• 船舶租賃：公司擁有及租用大量船舶，包括油輪、LNG船、散貨船及貨櫃船，為其自身及第三方客戶提供船舶租賃及運輸服務。
• 保險經紀：公司為其自身及第三方客戶提供貨物運輸保險、船舶保險、信用保險及政治風險保險等服務。
• 項目融資：公司為其全球能源、金屬、農業及基礎設施項目提供項目融資、股權投資及財務顧問服

集團營運

主要股東

慶寧貿易有限公司的股權結構高度集中，何佳臣家族透過多個法人實體及信託合共持有公司46%股權。根據2026年年報，主要股東如下：

股東名稱（中文）	股東名稱（英文）	持股比例
慶寧太平洋有限公司	Hinnia Pacific Co., Ltd.	10.6%
慶寧投資有限公司	Hinnia Investment Co., Ltd.	8.9%
慶寧銀行有限公司	Hinnia Banking Corporation, Ltd.	8.2%
國民退休金有限公司	National Pension Fund Co., Ltd.	7.9%
國家投資基金有限公司	National Investment Fund Co., Ltd.	7.3%
何佳臣控股有限公司	Hokyeson Holdings Co., Ltd.	6.1%
何佳臣基金會有限公司	The Hokyeson Foundation Co., Ltd.	5.3%
慶寧火水保險有限公司	Hinnia Fire & Marine Insurance Co., Ltd.	5.2%
慶寧人壽保險有限公司	Hinnia Assurance Co., Ltd.	5.1%
其他機構投資者		11.1%
公眾持股		24.3%

董事局成員

慶寧貿易有限公司董事局由14名董事組成，包括3名執行董事、4名非執行董事及7名獨立非執行董事。現任董事局主席為何世安勳爵。以下是2026年董事局成員：

姓名	職位	備註
何世安勳爵	董事局主席兼董事總經理	慶寧銀行前董事總經理
南天行	執行董事	慶寧貿易營運總監
本田康夫	執行董事	慶寧貿易財務總監
趙令德	執行董事	慶寧貿易法務總監
賀嘉良	非執行董事	阿丁頓·賀家族成員
林惠蘭	非執行董事	前慶寧證券副主席
張永生	非執行董事	慶寧貿易前營運總監
呂學禮	非執行董事	慶寧貿易前財務總監
龍泰全	獨立非執行董事	御用大律師
利方綺雲	獨立非執行董事	前合眾國家聯盟貿易專員
陳致鶴	獨立非執行董事	前皇家會計師公會會長
榮學全	獨立非執行董事	榮氏律師行首席合夥人
李泰生	獨立非執行董事	李泰生證券主席
陳坤	獨立非執行董事	坤興置業主席
萬禮恆	獨立非執行董事	四都大學商學院教授

集團領導層

集團董事總經理領導的執行委員會，由集團各職能及業務板塊的最高負責人組成，負責集團日常營運及策略執行。執行委員會每周舉行會議，審議重大交易、投資、風險及營運事項。重大決策須經董事局及慶寧財閥集團執行委員會通過。2026年執行委員會主要成員包括：

姓名	職位
何世安勳爵	董事總經理
南天行	營運總監
本田康夫	財務總監
趙令德	法務總監
韓思源	農產貿易部總經理
顧宏遠	能源貿易部總經理
陸振邦	金屬貿易部總經理
呂學禮	金融貿易部總經理
馬可·戈夫	公司秘書

爭議

慶寧貿易有限公司在其兩百餘年歷史中，曾涉及多項重大爭議。這些爭議橫跨殖民時期、戰時、冷戰及全球化時代，涵蓋道德、法律、環境及人權等範疇。公司近年已陸續發布多份歷史聲明，承認部分歷史錯誤，並表示會從過往中學習。

鴉片貿易

19世紀初至中期，慶寧貿易有限公司的前身慶寧行及分拆後的公司深度參與了印度鴉片對華走私。公司從印度孟加拉及比哈爾地區採購鴉片，經廣州及中國沿海非法渠道輸入清朝，賺取巨額利潤。這項貿易導致中國白銀大量外流、社會健康嚴重受損，並為鴉片戰爭的爆發提供了經濟誘因。長期以來，公司及其後的慶寧財閥對這段歷史保持沉默，直至2019年才首次在年度報告中承認「19世紀參與鴉片貿易不符合現代價值觀」，但未有正式道歉或提出賠償。

契約勞工貿易

1810年代至1850年代，公司參與了大量契約勞工的招募與運輸，主要從中國東南沿海招募貧苦農民，以「海外高薪工作」為誘餌，運往秘魯、古巴、毛厘士及東南亞等地。船上條件惡劣，長途航行死亡率高達15%以上。此項業務被當時的英國國會及人道組織公開譴責為「變相奴隸貿易」。公司雖在1813年後改善部分船艙條件，但勞工貿易仍持續數十年，構成公司早期資本積累的重要來源之一。現代人權組織要求公司就此作出正式賠償及道歉，但公司至今僅表示「遺憾」。

壟斷與財閥支配

慶寧貿易有限公司長期被批評為慶寧財閥壟斷經濟的重要工具。公司及其母公司透過交叉持股、銀行—貿易—物流一體化模式，掌控商品貿易及港口基礎設施的關鍵環節，令中小型貿易商難以競爭。多個反壟斷委員會調查曾指出，公司在鹹美頓港及其他主要港口的營運存在「事實上的壟斷」，並利用其市場地位壓低採購價、抬高物流費。景祥革命後，雖然政府加強監管，但公司仍以「規模經濟」為由維持大部分市場份額。

戰時行為

第二次世界大戰期間，公司在部分日軍佔領區的資產曾被指繼續營運，並與佔領當局進行貿易，以「保護資產」為名維持部分業務。戰後曾有國會議員提出調查公司在淪陷區的活動，但最終因證據不足及政治考慮而未起訴任何高層。近年解密的檔案顯示，公司部分當地經理確實曾與日本佔領當局合作，但這是否屬於脅迫下的求生行為仍存在爭議。

環境破壞

作為全球最大商品貿易商之一，公司被環保組織批評對氣候變遷、森林砍伐及生物多樣性喪失負有重大責任。其棕櫚油及大豆採購業務與印尼、巴西等地的熱帶雨林砍伐有密切關聯；其煤炭貿易業務則加劇了全球溫室氣體排放。雖然公司近年推出「永續供應鏈」及「碳中和」目標，但多個非政府組織認為其承諾缺乏約束力，且落實進度緩慢。

稅務安排與避稅

慶寧貿易有限公司及慶寧財閥旗下其他公司被指利用離岸子公司、轉移定價及複雜信託結構，在低稅地區申報大部分利潤，以降低集團實際稅負。多份調查報道指，公司實際有效稅率遠低於希望帝國標準企業稅率。對此，公司回應稱其稅務安排「符合所有相關法律」，並強調其在希望帝國境內創造大量就業及支付關稅。

制裁與受限制市場

公司在冷戰及後冷戰時期曾因與部分受制裁國家進行貿易而受到美國及其他西方國家的制裁或警告。1980年代，公司曾因向伊朗出售石油設備而遭美國制裁；2000年代，其子公司被指與北韓有煤炭及金融往來。公司其後建立更嚴格的制裁合規制度，並承諾不會違反國際制裁。惟持續有報道指，公司透過合資夥伴或第三國中介，與受制裁實體維持間接聯繫。

供應鏈人權問題

全球供應鏈中的強迫勞動、低工資及惡劣工作環境問題，亦多次困擾慶寧貿易有限公司。其海鮮及農產品供應鏈曾被傳媒揭發涉及東南亞漁船上的強迫勞動，其金屬礦業供應鏈則被指與非洲部分礦場的童工有關。公司承諾加強供應鏈審核及可追溯性，但人權組織認為其執行仍然不足。