楊衢勳機構

楊衢勳機構（英語：YKF Organisation）是希望帝國一家跨國綜合企業集團，總部位於水戶直轄市楊衢勳大廈。集團由楊衢勳爵士（Sir Malcolm K.F. Young，1820—1920）於1836年創辦，最初為咸美頓一家小型雜貨店，歷經逾190年發展，現已成為業務橫跨地產發展及投資、建築及基建、金融服務、礦業及資源、能源、農業及林業、工業製造、貿易及物流、媒體及酒店服務等多個領域的大型企業集團。楊衢勳機構是希望帝國第十大財閥，2026年旗下上市公司市值總和約為1.8兆慶寧元，系內企業合計總資產約為3.2兆慶寧元，全球員工人數約二十一萬人。

集團以其對水戶直轄市發展的決定性貢獻而著稱。水戶地區原為郭州一處人口稀少、經濟落後的河谷地帶，僅有若干小村莊散佈於群山之間，總人口不足一千人。楊衢勳家族自19世紀末起在此大規模投資礦業開發、鐵路建設、基礎設施及城市規劃，歷經超過一個世紀的持續經營，將水戶從一片荒蕪的河谷建設為今日擁有逾六百萬人口的一線城市。集團現為水戶直轄市最大地主及發展商，又被稱為「水戶地王」，其持有及管理的物業組合涵蓋全市約六成的商業樓面面積及約兩成的住宅單位。集團同時是水戶直轄市的最大私人僱主，直接聘用員工逾五萬人。楊衢勳機構由楊衢勳家族透過私人公司楊衢勳企業有限公司（YKF Corporation Limited）全資控制，現任董事會主席為第六代傳人楊景賢爵士（Sir Malcolm Young III，1986年生）。

歷史

創始人早年經歷

楊衢勳，原名楊大興，1820年出生於霞關道一處偏遠礦村。其母為妓女，父親身分不詳，楊大興自幼在礦區的貧困與混亂中長大。六歲起，他便在母親恩客經營的雜貨店中幫工，負責清掃、搬運及看店，換取微薄的食物及住宿。這段經歷使他自幼熟悉零售生意的運作，也養成了精打細算、善於察言觀色的性格。他未曾接受正規教育，但透過自學掌握了基本的讀寫與算術，對數字有著異常敏銳的直覺。

咸美頓創業與第一桶金（1836—1843年）

1836年，年僅十六歲的楊大興存下了50元慶寧元的積蓄。他不願終身困於礦村，決心前往咸美頓謀求發展。臨行前，他從當地標會借得100元，合共150元作為本金，搭乘運煤船前往咸美頓。抵達後，他為自己改名楊衢勳，取「衢」字寓意四通八達、前程遠大，「勳」字寄望日後建立功業。

抵達咸美頓後，楊衢勳以每月12元的租金租下一個面積不足200平方呎的狹小舖位，開設一家名為「衢記」的小型雜貨店，主要售賣米糧、乾貨、蠟燭、肥皂及日用品予往來碼頭的船員及搬運工人。他每日清晨四時起床，親自到批發市場採購貨品，營業至深夜。楊衢勳經營手法靈活，注重與顧客建立長期關係，經常向手頭拮据的碼頭工人提供小額賒帳，待其出糧後歸還，由此累積了一批忠實客源。他同時留意到碼頭工人因工作繁忙無暇煮食，便開始在雜貨店門口擺賣簡單的熟食，如白粥、饅頭及鹹魚飯，生意意外地興旺。

數年之間，衢記的生意蒸蒸日上。至1840年，楊衢勳已在咸美頓開設了三家分店，年營業額約12,000慶寧元，淨利潤約3,000元。這筆資金成為他經商生涯的第一桶金。

回鄉與礦業崛起（1843—1850年）

1840年代初，護國大公何西主導的大鐵路計劃進行得如火如荼，帝國各地掀起興建鐵路的熱潮。鐵路建設需要大量煤炭、鐵礦石等礦產資源，楊衢勳敏銳地察覺到家鄉霞關道作為礦產豐富地區的巨大潛力。他認為，鐵路一旦通達霞關道，當地礦業必將迎來爆發式增長，與其在咸美頓經營雜貨店，不如提前回鄉佈局。

1843年，楊衢勳出售了咸美頓的三家雜貨店，連同歷年積累的利潤，合共持有約15,000資金，啟程回到家鄉霞關道。他並未直接投身礦業，而是先在礦場周邊的城鎮開設餐館和妓院。這些生意表面尋常，卻為他提供了兩個關鍵優勢：其一，餐館及妓院是礦工及礦場管理人員的主要社交場所，楊衢勳得以在此建立廣泛的人脈網絡，掌握礦業行情及各礦場的經營狀況，甚至透過飲宴應酬與地方官員建立關係；其二，這些生意為他帶來了極其可觀的現金流，據後世估算，其餐館及妓院的年淨利潤在1845年已達8,000元，使他能在短時間內積累大量資金。

楊衢勳在經營餐館及妓院期間，刻意與礦場管理人員、工程師及地質勘探員建立密切關係。他經常免費招待這些人員飲宴，從中獲取關於各礦場產量、礦脈走向、開採成本及經營狀況的第一手資訊。至1848年，他已對霞關道方圓數十公里內的礦產資源分佈瞭如指掌。

1850年，帝國政府為籌措鐵路建設資金，公開拍賣霞關道最大煤礦場青石煤礦的二十年開採權。該煤礦估計煤炭儲量超過二千萬噸，吸引了包括慶寧財閥在內的多個實力雄厚競標者。楊衢勳憑藉多年積累的資金、對礦場狀況的深入了解，以及與地方官員建立的良好關係，最終以82,000慶寧元的出價成功擊敗所有競爭對手，投得青石煤礦的獨家開採權。此舉標誌著他正式從商人轉型為礦業主。

投得煤礦場後，楊衢勳立即著手擴充產能。他親赴咸美頓，從英國引進了兩台蒸汽動力抽水機及一台蒸汽捲揚機，取代了原有的人力及畜力排水及提升系統。開採效率因此提升了約四倍，年產量從原先的不足10,000噸躍升至1853年的45,000噸。當地報章開始稱他為「礦業大王」。

楊衢勳公司的擴張（1850—1862年）

投得青石煤礦後，楊衢勳的商業版圖進入快速擴張期。他以楊衢勳公司（K.F. Young & Co.）為旗艦，以礦業為核心，在接下來的十二年間進行了一系列系統性的擴張與整合。

1852年至1858年間，楊衢勳陸續購入霞關道周邊三個較小型的鐵礦、一個銅礦及兩個石灰石礦的開採權。這些礦產的購入價格相對低廉，因礦場規模較小、交通不便，其他投資者興趣有限。楊衢勳通過統籌管理、集中採購及共享運輸設施，有效降低了各礦場的營運成本，形成了一個多元化的礦產資源組合。為確保礦井坑木的穩定供應，楊衢勳於1854年購入霞關道北部約8,000英畝的林地，並設立了木材加工場，生產礦柱、枕木及建築木材。此舉不僅保障了自有礦場的木料需求，也向其他礦場供應坑木，成為一項獨立盈利的業務。

1856年，楊衢勳在青石煤礦附近開設了煉焦廠，配備六座蜂巢式煉焦爐，將自產煤炭加工為焦炭。焦炭是鋼鐵冶煉及鐵路機車的關鍵燃料，每噸焦炭的售價約為原煤的三倍，利潤遠高於直接出售原煤。至1860年，煉焦廠年產焦炭已達12,000噸，主要客戶包括關西鋼鐵廠及多家鐵路公司。

隨著礦產產量的急劇增長，運輸成為關鍵瓶頸。霞關道地處山區，道路崎嶇，運輸成本極為高昂。1857年，楊衢勳斥資150,000元，從礦區修築了一條長約12公里的輕便鐵路，連接青石煤礦至最近的內河港口。這條鐵路採用馬匹牽引，後於1861年更換為蒸汽機車。與此同時，他組建了自有運輸船隊，購置了六艘內河貨船及兩艘沿海貨輪，在霞關道內河及沿海地區運輸礦產及貨物。

楊衢勳在礦區周邊大規模建設工人宿舍、倉庫、貨棧及供水系統。這些設施不僅服務自身礦場，也向周邊中小型礦商提供租賃服務，包括倉儲、供水及鐵路運輸。至1862年，礦區周邊已形成一個擁有約三千人口的小型市鎮，設有學校、診所及市場，所有土地及設施均由楊衢勳公司擁有。積累了雄厚資本後，楊衢勳開始涉足地產投資。1858年至1862年間，他在咸美頓及周邊新興城鎮購入大量土地，包括咸美頓港區數幅地皮及沿鐵路線的多處物業。他在這些土地上建設商舖及住宅作出租之用。這批土地日後隨著城市化進程而大幅升值，成為家族財富的重要組成部分。

楊衢勳利用其運輸船隊的剩餘運力，從事煤炭、礦石及其他大宗商品的貿易業務。船隊將霞關道的礦產運往咸美頓及沿海城市，回程則運載進口機械、建築材料及消費品，雙程均能產生收入。他從礦主進一步轉變為控制生產與流通兩端的綜合商品經營者。

至1860年，楊衢勳公司已成為霞關道規模最大的綜合企業，旗下擁有超過十五家營運實體，業務版圖橫跨礦業、建築、基建、地產、林業及商品交易六大領域。楊衢勳本人的淨資產估計已超過200萬慶寧元。

包稅權與金融業創立（1862—1880年）

1862年是楊衢勳商業生涯中的又一個里程碑。憑藉其在霞關道積累的雄厚財力及廣泛的政治人脈，楊衢勳成功向帝國政府投得整個郭州的包稅權。包稅制度是當時帝國實行的一種稅收徵管模式，由私人包稅商向政府預先繳納一筆定額稅款，換取在指定區域內代為徵收各類稅收的權力。包稅商可從實際徵收的稅款中獲取差額利潤，並可透過延遲繳納、靈活調度資金等方式獲取額外的財務收益。

楊衢勳以每年320萬元的定額投得郭州包稅權，為期十年。據後世估算，郭州每年的實際稅收潛力約在450萬至500萬元之間，楊衢勳每年的包稅利潤約為130萬至180萬元。包稅權的獲取對楊衢勳的商業帝國產生了兩個深遠影響。

其一，包稅權為他帶來了一筆穩定且可觀的壟斷性收入。包稅業務涉及在郭州各城鎮設立稅收站點，僱用稅吏及武裝護衛，形成了一個覆蓋全州的徵收網絡。這一網絡日後被楊衢勳用於拓展其商品貿易及銀行業務。

其二，包稅業務涉及大量現金的收付、保管及調撥。每月從各稅收站點匯集的稅款需要集中存放、核算及定期上繳帝國財政部。為處理這些資金往來，楊衢勳於1863年創辦了衢勳銀行（K.F. Young Banking Corporation），最初主要用於處理包稅業務的資金往來。由於稅款在徵收後與上繳前存在時間差，銀行可以利用這筆沉澱資金進行短期放貸。其後，銀行逐步向公眾開放存款、貸款及匯兌服務，以郭州為基地，逐漸將業務網絡擴展至帝國其他地區。

至1870年，衢勳銀行已成為關西最大的私人銀行，設有七家分行，存款總額超過1,000萬元。楊衢勳本人正式獲得關西首富的地位。1872年，楊衢勳再次成功競投郭州包稅權，為期十五年，年費增至450萬元，反映其對郭州稅收潛力的信心。

獲封爵士與水戶佈局（1880—1920年）

1880年，楊衢勳因對帝國商業及稅收徵管的貢獻，獲帝國政府冊封為爵士（The Hon. Sir Malcolm K.F. Young）。他是少數以商人身份獲封爵士的人士之一，這項榮譽不僅肯定了他的商業成就，也標誌著楊氏家族正式躋身慶寧上流社會。

1880年代中期，楊衢勳作出了一項日後證明極具遠見的決策。當時，帝國政府計劃修建一條連接郭州與中原的鐵路支線，初步路線方案經過霞關道南部。然而，楊衢勳憑藉其政治關係，成功遊說政府將路線南移，途經一個當時稱為「水戶」的偏僻河谷地帶。水戶地區當時僅有數條小村莊，人口不足千人，土地貧瘠，農業產出有限，在大多數人眼中毫無發展前景。

楊衢勳的看法卻截然不同。他認為，水戶地處郭州的地理中心，週邊群山環抱，擁有豐富的水源及尚未開發的礦產資源，而且地勢相對平坦，適宜大規模開發。在鐵路路線確定後，他立即以極低廉的價格，透過名下多家公司及個人名義，在水戶及周邊地區購入了超過50萬英畝的土地。

1888年，鐵路水戶站正式啟用。楊衢勳隨即在水戶站周邊建設了貨棧、商舖及住宅，並將其旗下的礦業、貿易及銀行業務的郭州總部遷至水戶。他又投資興建了水戶的第一條自來水管道、第一座火力發電廠及第一個電報局，為水戶的城鎮化奠定了基礎設施。至1890年代，楊衢勳機構的業務版圖已從霞關道擴展至全國，旗下擁有超過四十家企業，涵蓋礦業、建築、基建、地產、農林、商品貿易及銀行七大板塊。楊衢勳於1920年逝世，享年一百歲。其逝世時，淨資產估計約7,000萬慶寧元，位列慶寧富豪榜第八位及關西富豪榜第一位。他親手創立的商業帝國，由長子楊景文繼承。

戰間期與工業化轉型（1920—1945年）

第二代傳人楊景文（1865—1941）在父親晚年已實際主持集團營運。他曾在咸美頓的聖保羅書院接受西式教育，其後負笈英國曼徹斯特學習機械工程。與父親憑直覺及人脈經商不同，楊景文更重視系統化管理及技術創新。

在楊景文的主導下，楊衢勳機構於1920年代展開了集團歷史上的第一次管理架構重組。他將父親時代以個人獨資或合夥形式存在的數十家企業，逐步改組為有限公司，並將各業務板塊的資產及負債進行了清晰的劃分。1925年，他正式成立了楊衢勳企業有限公司（YKF Corporation Limited）作為集團控股公司，並將旗下礦業、地產、銀行及貿易四大核心業務分別歸入獨立的子公司。

1920年代也是集團向工業製造領域拓展的關鍵時期。1923年，楊景文在水戶創辦了楊衢勳實業有限公司（YKF Industrial Co., Ltd.），生產礦山機械及建築設備。1928年，他又創辦了楊衢勳英坭有限公司（YKF Cement Co., Ltd.），利用當地豐富的石灰石資源生產水泥。水泥廠的設立不僅滿足了集團自身建築及基建業務的需求，也為水戶的城市建設提供了關鍵建築材料。

1930年代全球大蕭條期間，集團的礦業及貿易業務受到嚴重衝擊，煤炭及礦石價格大幅下跌。楊景文採取緊縮政策，暫緩擴張計劃，但並未裁減核心員工，而是利用這段時期對礦場進行機械化升級，提高生產效率。與此同時，他逆周期增加了對水戶地產的投資，趁地價低迷時購入更多土地儲備。

第二次世界大戰期間（1941—1945），水戶地區未被日軍直接佔領，但集團的航運業務受到嚴重干擾，多艘貨船被政府徵用。集團旗下工廠轉為軍需生產，機械廠生產炮彈殼體及軍用車輛零部件，水泥廠則供應軍事工事建設所需的水泥。

戰後重建與水戶大開發（1945—1970年）

戰後，第三代傳人楊啟昌（1901—1978）接掌集團。楊啟昌畢業於美國麻省理工學院土木工程系。他在1945年回國後，目睹戰後滿目瘡痍的國土及亟待重建的社會經濟，決心將家族事業的重心從礦業轉向地產及基建。

楊啟昌制定了被後世稱為「水戶大開發」的總體規劃。他委託英國城市規劃專家，參照當時歐洲最新的田園城市理論，為水戶編制了全面的城市發展藍圖。規劃內容包括：以水戶火車站為中心的商業核心區、環繞核心區的中密度住宅區、外圍的低密度別墅區及綠化帶，以及沿河岸佈局的工業區。規劃預留了大量公共空間，包括公園、廣場及社區設施。

在接下來的25年間，楊衢勳機構幾乎以一己之力推動了水戶的城市建設。集團旗下的楊衢勳建業有限公司（YKF Construction Co., Ltd.）承建了水戶大部分的主要公共建築，包括水戶直轄市政廳、水戶中央圖書館、水戶大會堂及水戶體育館。楊衢勳地產有限公司（YKF Estates Co., Ltd.）則開發了超過三十個大型住宅屋苑，為湧入水戶的新居民提供住房。楊衢勳基建有限公司（YKF Infrastructure Co., Ltd.）修建了水戶的市內道路網、排水系統及防洪設施。

至1970年，水戶已從一個人口不足3,000的小村鎮，發展為人口超過50萬的中型城市，擁有三所大學、五家醫院、完善的公共交通系統及蓬勃的工商業。楊衢勳機構是水戶無可爭議的最大地主，其持有的商業及住宅物業佔全市總量的約三成半。集團同時是水戶的最大僱主，直接聘用員工逾二萬人。

多元化與全國擴張（1970—1990年）

第四代傳人楊志遠（1934—2010）在1970年代接掌集團後，面臨礦業資源逐漸枯竭的挑戰。霞關道的煤礦及鐵礦經過逾百年的開採，高品位礦石已接近耗盡，剩餘礦藏的開採成本日益高昂。楊志遠決定逐步退出礦業，將資本轉向其他增長領域。

在1970年代至1990年代期間，楊衢勳機構進行了大規模的業務多元化。集團於1972年大舉投資創辦了楊衢勳實業，新增了鋼結構製造及預製混凝土生產線。1975年，集團進軍能源領域，創辦楊衢勳能源有限公司（YKF Power Co., Ltd.），投資興建了一座燃煤發電廠。1978年，集團成立了楊衢勳農業有限公司（YKF Agriculture Co., Ltd.），發展大規模機械化種植，主要作物包括小麥、粟米及大豆。

1980年代，集團開始向外國拓展。1982年，楊衢勳地產在香港成功競投一幅優質海濱地皮，發展為名為「衢勳廣場」的甲級寫字樓及購物中心綜合項目，標誌著集團地產業務正式進軍國際市場。1985年，集團收購了總部位於海崎都的大型地產建築公司中央置地有限公司（Central Land Corporation Limited），將其整合為集團建築板塊的全國性平台。

1988年，集團作出了進軍媒體業的戰略決策，收購了歷史悠久，擁有關西郵報（The Kwansai Mail）的關西報業有限公司（Kwansai Press Co., Ltd.），並將其改組為楊衢勳媒體有限公司（YKF Media Co., Ltd.）。此後，集團陸續收購了數家地方報紙、電台及電視台，逐步建立了一個區域性媒體網絡。

當代發展（1990年至今）

第五代傳人楊家輝（1961—2019）於1990年代後期接任集團行政總裁，在其父親楊志遠於2010年去世後正式接掌集團。楊家輝畢業於倫敦政治經濟學院，主修金融。在他的領導下，集團進行了公司治理改革，為旗下主要業務板塊引入專業管理團隊，並推動家族企業向現代化公眾公司的轉型。

1995年，集團將旗下地產、工業及媒體三大業務分別重組為獨立上市公司，於帝國證券交易所掛牌。此舉不僅為集團帶來了可觀的集資所得，也提升了各業務的營運透明度及市場估值。1998年金融風暴期間，集團股價雖然跟隨大市下跌，但憑藉穩健的資產負債表及多元化的收入來源，順利渡過危機。

2000年代，集團進一步擴大了在水戶的投資，主導了水戶新市鎮的開發，該項目佔地約1,200英畝，規劃人口15萬人，是水戶歷來規模最大的單一發展項目。集團亦開始拓展海外市場，先後在東南亞及中東承接了多項基建及建築工程合約。

2019年楊家輝病逝，其長子、第六代傳人楊景賢（1986年生）接任董事會主席。楊景賢畢業於劍橋大學土地經濟系，曾在倫敦的國際地產顧問公司任職。接掌集團後，他推動了集團的數字化轉型，並將可持續發展及綠色建築作為集團未來的核心戰略方向。2022年，集團宣佈了一項為期十年的碳中和計劃，承諾在2032年前實現集團旗下所有物業及業務的淨零碳排放。

業務板塊

楊衢勳機構是希望帝國業務最多元化的財閥之一，截至2026年，其業務板塊涵蓋以下主要領域：

地產發展及投資

地產是楊衢勳機構目前規模最大、利潤貢獻最高的業務板塊，由楊衢勳地產有限公司（YKF Properties Limited，帝國證券交易所上市）營運。公司業務涵蓋住宅發展、商業物業投資、物業管理及酒店營運四大領域。

在住宅發展方面，楊衢勳地產是水戶直轄市最大的私人住宅發展商，歷年來累計發展的住宅單位超過十二萬個。公司在水戶開發了多個標誌性住宅項目，涵蓋從中產公寓到豪華別墅的各類市場細分。在全國層面，公司已在海崎都、咸美頓及山川府等主要城市建立了業務據點。

在商業物業投資方面，公司是水戶直轄市最大的商業物業投資者，持有水戶直轄市約三成的甲級寫字樓及零售商業樓面面積，包括位於水戶核心商業區的旗艦項目衢勳廣場水戶（與香港同名項目為姊妹項目）。公司在全國其他主要城市亦持有投資物業組合，合共管理超過1,500萬平方呎的商業物業面積。

物業管理業務方面，公司旗下的楊衢勳物業管理有限公司（YKF Property Management Limited）為集團自有物業及第三方業主提供物業管理服務，在水戶的住宅物業管理市場佔有率約為25%。

酒店業務方面，公司旗下的楊衢勳酒店有限公司（YKF Hotels Limited）在全國經營十五家酒店，涵蓋五星級豪華酒店品牌「萬國大酒店」、四星級商務酒店品牌「YKF Suites」及服務式公寓品牌「衢勳滙」，合共提供超過三千間客房。

截至2026年，楊衢勳地產市值約為5,200億慶寧元，年度營收約640億元，年度淨利潤約115億元。

建築及基建

建築及基建業務由楊衢勳建業有限公司（YKF Construction Limited，帝國證券交易所上市）營運。公司是希望帝國最大的綜合性建築及土木工程承建商之一，在郭州市場佔有率排名第一，在全國市場排名約第六至第八位。

公司業務涵蓋以下領域：

• 樓宇建築：包括住宅樓宇、商業大廈、酒店、醫院、學校及工業廠房的建築工程；
• 土木工程：包括道路、橋樑、隧道、鐵路、機場跑道及港口設施的建設；
• 地基工程：包括樁基礎、地下連續牆及岩土工程；
• 機電工程：包括建築物的電氣、空調、消防、給排水及弱電系統的設計及安裝；
• 室內裝修及翻新：為住宅、商業及酒店項目提供室內設計及裝修工程服務。

公司承建了水戶直轄市大部分的主要公共建築（包括水戶直轄市政廳、水戶中央圖書館、水戶大會堂、水戶體育館及多間公立醫院），並在全國各地承接了大量住宅、商業及基礎設施項目。公司擁有三家主要附屬公司：建業營造有限公司（為全國性建築平台）、衢勳地基工程有限公司及衢勳機電工程有限公司。

在海外市場，公司承接工程合約，主要的海外市場包括越南（公路及橋樑項目）、印尼（礦業基礎設施）及阿聯酋（酒店及商業大廈建築工程）。

截至2026年，楊衢勳建業市值約為2,800億慶寧元，年度營收約420億元，年度淨利潤約38億元，手頭未完成合約總值約950億元。

金融服務

金融業務由楊衢勳金融有限公司（YKF Financial Limited，帝國證券交易所上市）營運。該集團的前身為1863年創立的衢勳銀行，是慶寧歷史最悠久的金融機構之一，經過逾一百六十年的發展，現已成為涵蓋商業銀行、保險及資產管理業務的綜合性金融機構。

商業銀行業務：衢勳銀行有限公司（KF Bank Limited）在郭州地區擁有最大的分行網絡，共有四十二家分行，並在全國其他地區設有十八家分行（合共六十家分行），總資產約為8,000億元。銀行以服務中小企業及零售客戶為核心市場定位，在郭州地區的存款市場佔有率約為22%，貸款市場佔有率約為18%。主要產品及服務包括企業及個人存款、商業貸款及按揭貸款、貿易融資、外匯及匯款服務、信用卡業務及網上銀行服務。

保險業務：楊衢勳保險有限公司（YKF Insurance Limited）提供人壽保險（包括終身壽險、定期壽險及年金產品）及一般保險（包括火險、水險、汽車保險、僱員補償保險及旅遊保險）產品。公司在郭州保險市場佔有率約為15%。

資產管理業務：楊衢勳資產管理有限公司（YKF Asset Management Limited）為機構客戶（包括退休基金、慈善基金及保險公司）及零售客戶提供基金管理及財富管理服務。公司管理的資產總值約為二千八百億元。

截至2026年，楊衢勳金融市值約為3,800億慶寧元，年度營收約300億元，年度淨利潤約42億元。

礦業及資源

礦業是楊衢勳機構歷史最悠久的業務板塊，由楊衢勳資源有限公司（YKF Resources Limited）營運。經過1970年代的戰略收縮後，集團在慶寧本土的煤礦及鐵礦業務規模已大幅縮減。霞關道最後一座煤礦於2005年正式關閉，結束了集團長達一百五十五年的煤礦開採歷史。

目前集團的礦業業務主要集中於海外，包括：

• 在澳洲西澳省皮爾巴拉地區持有一座鐵礦石礦場的20%股權（合營夥伴為一家澳洲上市礦業公司，集團不參與日常營運）；
• 在印尼東加里曼丹持有一座動力煤礦的35%合營權益（與印尼本地企業合作）。

集團同時保留了在霞關道老礦區的大幅土地權益。部分舊礦場用地已被改造為工業園區（如衢勳工業園，佔地約三百英畝，吸引中小企業入駐）或住宅發展項目。集團亦從這些土地中保留部分作為歷史遺址，包括青石煤礦舊址被改建為楊衢勳礦業博物館，展示慶寧礦業歷史及楊氏家族的創業歷程。

能源

能源業務由楊衢勳能源有限公司（YKF Power Limited）營運，主要包括以下資產及業務：

• 水戶發電廠：位於郭州北部，裝機容量為600兆瓦的燃煤發電廠，1975年投產，是水戶及周邊地區的主要基載電力供應來源。近年來，因應集團的碳中和承諾，發電廠已開始逐步摻燒生物質（木顆粒），以降低碳排放強度；
• 郭西太陽能發電場：位於郭州西部，裝機容量為80兆瓦的太陽能光伏發電場，2020年投產，是集團首個可再生能源項目；
• 風力發電項目：集團正在評估郭州北部及西部數個地點的陸上風力發電可行性，目標在2030年前建設至少100兆瓦的風力發電容量；
• 電力零售業務：集團持有電力零售牌照，向郭州地區的工商業客戶銷售電力，市場佔有率約為8%。

集團的長期目標是在2035年前將可再生能源在發電組合中的佔比提升至50%以上，並逐步淘汰未經減排措施的燃煤發電。

農業及林業

農業業務由楊衢勳農業有限公司（YKF Agricultural Limited）營運。集團擁有及管理約35,000英畝的農場，是關西最大的私人農業經營者之一。農場主要種植小麥（佔種植面積約四成）、粟米（約三成）、大豆（約兩成）及蔬菜（約一成）。集團採用「公司+農戶」的訂單農業模式，與周邊約二千戶農民簽訂長期供應合約，由集團提供種子、肥料及技術指導，農民負責種植，集團以保證價格收購產出的農產品。農產品主要供應集團旗下食品加工業務、水戶直轄市的零售市場，以及出口至鄰近國家。

集團旗下設有楊衢勳食品有限公司（YKF Foods Limited），從事農產品加工業務，包括麵粉廠（年加工小麥約五萬噸）、食用油壓榨廠（年加工大豆及油菜籽約三萬噸）及飼料廠（年產禽畜飼料約四萬噸）。

林業方面，集團透過楊衢勳林業有限公司（YKF Forestry Limited）生產木材及紙漿原料。林場已獲得國際森林管理委員會（FSC）的可持續林業認證。

工業製造

工業製造業務由楊衢勳實業有限公司（YKF Industries Limited）營運。公司整合了集團原有的機械製造、水泥生產及鋼結構業務。主要生產基地設於水戶東郊的衢勳工業園，佔地約八十英畝。

主要產品線包括：

• 建築鋼結構件：為集團建築及地產業務提供鋼樑、鋼柱及鋼桁架等建築用鋼結構，年產能約三萬噸，部分產量供應外部客戶；
• 預製混凝土構件：生產預製樓板、牆板、樓梯及外牆面板，年產能約五萬立方米；
• 水泥：楊衢勳水泥廠年產水泥約八十萬噸，主要供應郭州及周邊地區的建築市場，品牌為「衢勳水泥」；
• 礦山機械零部件：延續集團早期的機械製造傳統，生產礦山破碎機、輸送機及篩分機的零部件，主要供應海外礦業客戶。

貿易及物流

貿易業務由楊衢勳貿易有限公司（YKF Trading Limited）營運，延續了集團自19世紀中葉以來的商品貿易傳統。公司主要從事以下大宗商品的貿易：煤炭及焦炭、鐵礦石及鋼材（為集團建築業務採購及向外部客戶銷售）、穀物及飼料原料（大豆、粟米及小麥，與集團農業業務形成協同），以及建築材料（水泥、鋼筋及木材）。

公司在亞太區設有五個貿易辦事處，分別位於咸美頓、上海、新加坡、東京及悉尼。

物流業務方面，公司在水戶港設有專用貨運碼頭（楊衢勳碼頭），擁有兩個萬噸級泊位及配套倉庫（總倉儲面積約二十萬平方米），提供貨物裝卸、倉儲及配送服務。集團亦保留了內河運輸船隊（擁有約二十艘各類船舶），在郭州內河網絡運輸大宗貨物。

媒體

媒體業務由楊衢勳媒體有限公司（YKF Media Limited）營運，是郭州最大的媒體集團。旗下媒體資產包括：

• 《關西郵報》：創刊於1905年，是關西發行量最大的中文報紙，每日發行量約15萬份。該報以地區新聞、財經報導及保守派社論著稱；
• 關西電台：覆蓋關西主要城市的地區性電台；
• 關西新聞網：集團營運的區域性新聞網站，以文字及視頻形式提供二十四小時新聞更新；
• 戶外廣告業務：在關西各大主要城市擁有多個戶外廣告牌、巴士站廣告燈箱及交通樞紐廣告位置，是關西最大的戶外廣告營運商。

近年來，集團已逐步發展數字媒體業務，包括社交媒體內容營銷及網絡視頻內容製作，以適應媒體消費習慣的轉變。

集團成員企業

楊衢勳機構採用控股公司架構。頂層為私人控股公司楊衢勳企業有限公司（YKF Corporation Limited），於1925年註冊成立，由家族透過楊衢勳爵士家族信託（Sir Malcolm K.F. Young Trust）全資持有。該控股公司持有集團各主要業務板塊的控股權，負責制定集團的整體戰略方向、進行資本配置及審批重大投資項目。

集團旗下有三家主要上市公司及多家非上市營運子公司。三家上市公司均依帝國證券交易所上市規則設有獨立董事會，引入獨立非執行董事，並設立審計、薪酬及提名等董事會專門委員會。

		企業（中文）	企業（英語）	公司類型	上市地位	市值（億慶寧元）
楊衢勳企業有限公司			YKF Corporation Limited	控股母公司	私人公司	—
	楊衢勳地產有限公司		YKF Properties Limited	上市子公司	上市公司	5,200
		楊衢勳物業管理有限公司	YKF Property Management Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
		楊衢勳酒店有限公司	YKF Hotels Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
	楊衢勳建業有限公司		YKF Construction Limited	上市子公司	上市公司	2,800
		建業營造有限公司	Contruction Corporation Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
		楊衢勳地基工程有限公司	YKF Foundation Engineering Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
		楊衢勳機電工程有限公司	YKF E&M Engineering Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
	楊衢勳金融有限公司		YKF Financial Limited	上市子公司	上市公司	3,800
		衢勳銀行有限公司	KF Bank Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
		楊衢勳保險有限公司	YKF Insurance Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
		楊衢勳資產管理有限公司	YKF Asset Management Limited	營運子公司	全資附屬機構	—
	楊衢勳資源有限公司		YKF Resources Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳能源有限公司		YKF Energy Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳農業有限公司		YKF Agriculture Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳食品有限公司		YKF Foods Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳實業有限公司		YKF Industrial Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳貿易有限公司		YKF Trading Limited	營運子公司	私人公司	—
	楊衢勳媒體有限公司		YKF Media Limited	營運子公司	私人公司	—

所有權與管治

所有權結構

楊衢勳機構為典型的家族控制企業。集團的控股母公司楊衢勳企業控股有限公司由楊衢勳家族透過信託全資持有，不對外上市。家族信託於1965年設立，其法律架構經過多次修訂及完善，目前的信託安排如下：

• 受益人：信託的受益人為楊衢勳爵士的直系後裔。截至2026年，登記受益人約40人，包括楊景賢及其直系親屬、楊家輝的遺孀、楊志遠的遺孀、楊啟昌及楊景文的後裔分支等；
• 受託人：信託的受託人為一家在百慕達註冊的專業信託公司，由三名獨立受託人及兩名家族代表共同組成決策委員會；
• 信託期限：信託設定為永續信託，無固定終止日期；
• 分配政策：信託收入按固定比例分配予各受益人分支，本金一般不予分配，以確保家族對集團的長期控制權不會因世代更替而被稀釋；
• 投票權安排：信託持有的楊衢勳企業有限公司股份之投票權，由家族委員會（成員包括各成年分支代表）按信託契約規定的方式行使，重大事項須獲家族委員會三分之二多數同意。

集團的主要業務由旗下三家上市公司及多家非上市附屬公司運營。三家上市公司均依帝國證券交易所上市規則設有獨立董事會，公眾投資者持有各上市公司約40%至49%的流通股份。

管治架構

集團的管治架構分為三個層級：

第一層級：家族委員會

由各成年分支的代表組成，負責處理家族事務，包括信託的管理、家族成員的股權繼承、家族成員在集團內部的任職安排，以及家族慈善基金的管理。家族委員會每年召開兩次正式會議。

第二層級：集團董事會

楊衢勳企業有限公司設有董事會，由七名董事組成，包括三名家族成員（現任主席楊景賢、非執行副主席楊家傑，以及另一名家族成員代表）及四名獨立非執行董事（由退休政府高官、前跨國企業行政總裁及專業人士出任）。董事會負責審批集團的整體戰略、重大投資（超過一定金額門檻）、高層人事任命及年度財務預算。

第三層級：各子公司董事會及管理層

各主要子公司（包括上市公司及非上市公司）均設有獨立董事會及專業管理團隊。上市公司董事會根據上市規則引入獨立非執行董事，並設立審計、薪酬及提名等專門委員會。集團日常營運由各子公司行政總裁領導的管理團隊負責，集團層面不設統一的行政總裁職位。

主要管理人員（截至2026年）

• 董事會主席：楊景賢爵士（Sir Malcolm Young III，1986年生），第六代家族傳人，2019年起出任主席
• 非執行副主席：楊家傑（Francis K.K. Young，1963年生），第五代家族成員，楊家輝之弟，2019年起出任
• 楊衢勳地產行政總裁：陳國強（1958年生），2010年加入集團，此前任職於慶寧置地有限公司。
• 楊衢勳建業行政總裁：李國昌（1962年生），2015年加入集團，此前任職於金門建築有限公司。
• 楊衢勳金融行政總裁：林志恆（1966年生），2018年加入集團，此前任職於咸美頓銀行有限公司。

財務表現

合併財務數據

截至2026年3月31日財政年度，楊衢勳機構主要合併財務數據如下：

• 合併營收：約1,680億慶寧元
• 合併除稅前利潤：約265億慶寧元
• 合併淨利潤：約210億慶寧元
• 合併總資產：約3.2兆慶寧元
• 合併總負債：約1.1兆慶寧元
• 合併股東權益：約2.1兆慶寧元
• 負債比率：約34%

按業務板塊劃分

業務板塊	營收佔比	淨利潤佔比	備註
地產發展及投資	38%	55%	集團最大盈利來源，利潤率最高
建築及基建	25%	18%	營收穩定但利潤率較低
金融服務	18%	20%	利潤率穩定，為集團提供穩定現金流
能源	5%	3%	受能源價格波動影響較大
礦業及資源	3%	1%	規模持續縮減中
農業及食品	5%	1%	利潤率較低，但提供穩定原料供應
工業製造	3%	1%	主要為內部供應
貿易及物流	2%	0.5%	利潤率最低
媒體及其他	1%	0.5%	規模較小

按地域劃分

• 希望帝國本土市場：約70%（其中郭州含水戶約佔本土營收的六成，即總營收的約42%）
• 海外市場：約30%（主要來自東南亞及中東的建築及基建工程合約，以及澳洲、印尼的礦業權益）

上市公司市值

集團系內三家上市公司市值（2026年）：

• 楊衢勳地產有限公司：5,200億慶寧元
• 楊衢勳建業有限公司：2,800億慶寧元
• 楊衢勳金融集團有限公司：3,800億慶寧元
• 三家上市公司市值合計：11,800億慶寧元

加上其他非上市業務的估算價值（約6,200億元），集團總市值約為1.8兆慶寧元，為希望帝國第十大財閥。

爭議與批評

水戶土地壟斷及市場支配地位爭議

楊衢勳機構作為水戶直轄市最大地主及發展商，長期面臨土地壟斷及市場支配地位濫用的指控。集團持有水戶直轄市約三成的商業樓面面積及約兩成的住宅單位，加上其作為水戶最大建築商的地位，使其在當地的地產市場中擁有無可匹敵的定價能力及市場影響力。

批評者指出，該家族自1880年代起以極低廉價格購入大量水戶土地（當時每英畝僅售數元），隨著城市發展及政府基建投資，地價暴漲成千上萬倍，家族財富的增長在很大程度上源於土地升值而非生產性經營。有學者估算，楊衢勳家族在水戶的土地儲備，若按當年購入價格計算，其回報率高達數萬倍。

競爭對手及中小地產商投訴，楊衢勳機構透過控制水戶核心地段的土地供應，限制了市場競爭。水戶直轄市中心的多幅優質發展用地已被楊衢勳機構持有數十年而未有開發，被指為「囤地」行為，旨在控制土地供應以維持樓價及租金水平。消費者權益組織亦指出，水戶的住宅樓價及商業租金長期高於同等級城市，與楊衢勳機構的市場支配地位有直接關聯。

集團回應稱，其土地儲備是超過一個世紀持續投資的結果，是集團對水戶發展長期承擔風險及投入巨額基建資金的合理回報。集團指出，水戶的道路、供水、供電、學校、醫院等基礎設施中，有相當部分是由楊衢勳機構出資建設及捐贈，沒有集團的長期投資，水戶不可能從荒野發展為今天的現代化城市。對於囤地指控，集團表示其土地開發是依據市場需求及總體規劃分期進行的長期策略，並非刻意囤積。

2023年，帝國公平貿易委員會就水戶地產市場競爭狀況展開初步調查，重點關注楊衢勳機構的市場佔有率及其定價行為。調查結果至今尚未公佈。

礦區環境遺留問題

霞關道老礦區在礦場陸續關閉後（最後一座煤礦於2005年關閉），遺留了嚴重的環境問題，包括：

• 酸性礦坑排水：廢棄礦井中的硫化礦物與空氣及水接觸後產生硫酸，形成的酸性排水從礦井口持續流出，污染了附近的白石河及其支流。據環保組織檢測，部分河段的酸鹼值低至pH 3.5，水生生物幾乎絕跡；
• 尾礦堆存場的重金屬滲漏：礦區周邊多個尾礦堆存場缺乏完善的防滲措施，重金屬（包括鉛、鋅、鎘及砷）經雨水沖刷滲入地下水中，對附近村莊的飲用水安全構成潛在威脅；
• 土地塌陷：部分廢棄礦井因支撐結構失效而發生地面塌陷，形成多個大小不一的塌陷坑，威脅附近建築物及道路安全；
• 煤矸石山的自燃及空氣污染：礦區堆積的大量煤矸石（煤礦廢料）在特定條件下發生自燃，釋放二氧化硫等有害氣體，影響附近居民的健康。

環保組織「綠色郭州」及當地居民團體多年來持續要求楊衢勳機構承擔礦區環境修復的全部責任及費用。他們指出，楊氏家族從這些礦場獲取了長達一個半世紀的巨額利潤，理應為其留下的環境破壞負責。

集團在2010年後啟動了礦區復墾計劃，截至2026年已投入約三億元進行水土治理、植被恢復及塌陷坑回填。酸性排水治理方面，集團在主要礦井口建設了石灰石中和系統，部分河段的酸鹼值已有所改善，但仍未恢復至健康水平。集團亦為受影響的數條村莊提供了替代飲用水源（打深水井或鋪設自來水管）。

然而，環保組織批評治理進度緩慢，修復範圍有限，仍有大量尾礦堆存場未獲處理。2018年，綠色郭州發表報告，估算礦區的全面環境修復費用約需十二億元，遠高於集團至今投入的金額。集團回應稱，其復墾計劃是分階段進行的長期工程，將根據需要逐步增加投入。

包稅權歷史爭議

楊衢勳爵士在19世紀透過包稅權積累巨額財富的歷史，在近年受到一些歷史學者及社會團體的重新審視及批評。

2015年，歷史學者陳明志教授在其著作《帝國稅吏：包稅制度與慶寧商業資本的形成》中，詳細研究了楊衢勳包稅業務的運作方式。書中引用的檔案資料顯示，楊衢勳的稅吏曾以嚴厲手段向貧苦農民及小商販徵稅，包括對拖欠稅款者施以鞭笞、扣押財產及沒收土地。在1865年至1870年間，郭州至少有三宗因稅吏逼稅而導致農民自殺的記錄。書中亦指出，楊衢勳透過包稅權獲取的利潤中，有相當部分來自於對底層民眾的超額徵收。該書出版後引發了公眾討論。多個社會團體呼籲楊衢勳機構為其創始人的歷史行為道歉，並將部分財富用於補償郭州社區。學生團體亦曾在楊衢勳大廈外舉行和平示威，要求集團正視歷史。

集團於2016年發表聲明回應，對創始人時代的歷史表示「遺憾」，但強調該等歷史事件發生在一個半世紀以前，當時的商業及社會環境與今日截然不同，不宜以當代標準加以評判。集團表示將繼續透過旗下的楊衢勳慈善基金支持郭州的教育及社區發展項目，以回饋社會。集團拒絕公開道歉或設立正式補償基金。

此事件亦對集團的公眾形象造成一定影響。2022年的品牌形象調查顯示，楊衢勳機構在郭州地區的正面形象評分較五年前下降了約8個百分點，但在全國層面的影響相對有限。

水戶直轄市政工程合約爭議

楊衢勳建業有限公司作為水戶直轄市最大承建商，長期承接水戶直轄市政府的大部分大型工程合約。2018年，獨立媒體《慶寧調查報導》發表了一項為期六個月的調查報告，指出該公司在2005年至2015年十年期間，承接了水戶直轄市政府約62%的大型基建合約（以合約價值計），其中約三成的合約是在少於三家投標者的情況下批出，有約一成五的合約更是在單一招標的情況下批出。報導亦指出，多名水戶直轄市政府的退休高級官員在離職後獲楊衢勳建業或其關聯公司聘用，引發「旋轉門」的利益衝突質疑。

反對派議員在報導發表後，在地方議會上提出緊急質詢，質疑合約批出過程是否存在系統性的利益輸送，指楊衢勳機構與水戶直轄市政府關係過於密切。一名議員在議會上稱：「水戶直轄市政府與楊衢勳機構之間的關係，已到了『你中有我、我中有你』的地步，難以分辨誰是政府、誰是發展商。」

集團及水戶直轄市政府均否認有不當行為。集團發表聲明稱，公司所有政府合約均經過公開招標程序，其高中標率是由於公司在水戶直轄市場擁有最豐富的經驗、最雄厚的技術實力及最具競爭力的報價。集團否認有系統性地聘請退休官員換取合約利益，稱相關聘用是基於候選人的專業能力及經驗。水戶直轄市政府則表示，其採購程序符合法律規定，並承諾將檢討及加強合約批出的透明機制。

2019年，水戶直轄市政府委託獨立審計師對該十年期間的合約批出程序進行全面審查。審計報告於2020年公佈，結論為「未有發現系統性的違規行為」，但建議政府收緊利益申報規定及增加合約批出的競爭性。爭議隨後逐漸平息。

家族繼承風波

2019年9月，第五代傳人楊家輝因心臟病突發逝世，享年五十八歲。由於楊家輝正值壯年，生前未及制定詳細的繼承計劃，其突然離世引發了家族內部的繼承爭議。

楊家輝的弟弟楊家傑（1963年生）在家族會議上質疑侄子楊景賢的接班資格。楊家傑時年五十六歲，是家族中在集團內部資歷最深的成員，他自1990年起便在楊衢勳金融集團任職，曾任該集團的副行政總裁，對金融業務有著豐富經驗。他認為，自己在年齡、經驗及對集團的貢獻上均優於年僅三十三歲、僅在集團工作四年的楊景賢，應被考慮為主席人選。他同時質疑楊景賢的能力，楊景賢大部分職業生涯在海外度過，被認為可能缺乏對慶寧本土市場及集團業務的深入了解。

楊景賢的支持者，包括其母親（楊家輝遺孀）及部分家族長輩，則認為，按家族傳統及信託契約的精神，集團的領導權應由長房長子繼承，楊家傑的要求違背了家族傳承的基本原則。他們指出，楊景賢雖年輕，但受過良好教育，具備國際視野，正是集團未來發展所需的新型領導人才。

雙方的爭議在家族內部持續了約兩個月，期間集團的日常營運由各子公司的專業管理團隊維持。最終，在家族中最年長的長輩，楊家輝及楊家傑的姑母、時年八十七歲的楊淑嫻，的調解下，各方達成了妥協方案：楊景賢正式接任董事會主席，楊家傑則獲任命為集團非執行副主席，並保留其在楊衢勳金融集團董事會的席位。楊家傑亦獲得了一筆可觀的額外家族信託分配，作為對其長期服務的肯定及讓步的補償。

集團從未對外公佈此次家族爭議的具體細節，僅在2019年11月發表簡短聲明，宣佈楊景賢接任主席、楊家傑出任非執行副主席的人事變動。然而，事件經多方消息人士向媒體透露後被廣泛報導。財經專欄作家普遍認為，此次風波雖然和平解決，但暴露了楊氏家族在繼承規劃上的不足，也為集團未來的傳承留下了不確定性。楊景賢上任後的首項工作之一，便是委託專業顧問為家族信託及繼承機制進行全面檢討，以避免類似爭議再次發生。